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仁橋資產夏俊杰:再均衡過程將成2020年主基調
來源:中證網 作者:System 時間:2020-01-02 字體:
  中證網訊(記者 王宇露) 1月2日,仁橋資產發布2019年投資備忘錄,仁橋資產總經理夏俊杰表示,在2020年各項數據都走出明確趨勢之前,對宏觀經濟判斷的分歧產生的投資機會大概率會持續。展望2020,多數“核心資產”的抱團行情將會瓦解,再均衡的過程將會是主基調。
  對于2020年宏觀經濟的判斷,夏俊杰表示,從2019年9月開始,包括信貸、社融、PMI、基建投資、發電量、社零總額等數據都出現了不同程度的改善,仁橋資產認為這是經濟即將或已經企穩的信號。2020年之后當各項數據都走出明確趨勢之時,共識才會完全形成,在此之前這種分歧產生的投資機會大概率會持續。
  隨著A股市場的不斷開放,外資借道MSCI及滬深港通持續流入,逐漸成為了市場上一個重要的參與者。對于外資,夏俊杰表示,從滬深港通數據做一些統計可以發現,第一,外資并不是簡單的買入持有策略,其換手率和命中率同國內機構相比并沒有表現出明顯的差異性;第二,從風格和偏好來看,外資買入的品種和風格也并非是一成不變的;第三,外資的流入流出對股價的影響并不大。整體來看,夏俊杰認為,外資在投資視野、投資流程以及風控等很多方面都值得學習和借鑒,但在研究體系以及研究深度上,公司定價權最終還是在內資手里的。
  夏俊杰認為,再均衡的過程將會在2020年發生,不僅僅是指價值和成長之間的再均衡,也包括價值內部和成長內部的再均衡。而2019年少數“核心資產”的抱團行情,多數將會瓦解。夏俊杰表示,“目前市場中不均衡的現象比比皆是,我們看到有大量的深度價值股因為各種原因而無人問津,也有大量的長期成長股因為表現出一定的周期性而被市場冷落,由于兼有低估值和低關注度等特征,這些品種我們認為在未來再均衡的過程中都將是受益者?!毕目〗芊Q,再均衡過程的必然性首先是由均值回歸的規律所決定的,無論是市場風格還是估值,長期都表現出了這樣的特征,這也是分化走向極端之后的必然結果。
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